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    中國鋼材價格正在曆史低位探尋支撐
    發布時間:2015-04-10

    隨著時間來到三月份,鋼材市場價格並未因為進入傳統旺季而震蕩走高,在當前庫存巨大、資金緊張、下遊需求恢複遲緩,以及生產成本弱勢下行的共同作用下,鋼價上漲仍然缺乏底氣。在此情況下,全國兩會開幕,能否出台政策利好,已經成為市場各方關注的焦點,下麵對近期鋼市的變化情況略作分析,希望對大家把握後期鋼材價格走勢能有所幫助。

      原料市場震蕩走弱

      上周礦價延續跌勢。內礦暫時維穩,河北地區66%鐵精粉現貨價格為1040元/噸,環比持平。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格為850元/噸,環比跌35元/噸。普氏指數(62%)報118美元/噸,環比跌4美元/噸。近期南美天氣情況穩定,礦山正常發貨,後期隨新增產能釋放發貨量將持續上升,供給壓力逐步增加。目前中國港口礦石庫存偏高,近期人民幣快速貶值,可以導致鐵礦融資模式發生動搖。在外礦供給、港口存貨的壓力下,礦價將延續下行趨勢,有望衝擊115美元邊際成本線。

      受利空影響,鋼坯市場波動頻繁,上周成品材和坯料均有走低。今日昌黎宏興,興隆、國義出廠2870。鑫達協議戶送到2890。因終端需求不濟,調坯軋材企業複產步伐放緩,開工率上升緩慢,庫存微增,市場觀望普遍。原料市場整體偏弱,加上鋼廠資金趨緊,低價打壓較為明顯,當前成本支撐力度不足。

      資金麵延續寬鬆,鋼鐵行業資金受限

      節後,央行持續淨回籠資金,加上“熱錢”流入帶來外匯占款高增長,銀行間資金麵水平持續寬鬆,市場資金利率大幅回落。但這並未對鋼鐵行業資金情況起到緩解作用。行業信貸危機延續,銀行對鋼貿貸款嚴格控製,鋼廠和鋼貿企業仍然麵臨融資難,融資成本高的問題。並且這種現象還將持續。目前不論是市場庫存、港口庫存還是鋼廠內部庫存都處在高位,在行業資金趨緊的情況下,市場回籠資金的壓力較大。

      供強需求弱,鋼企生產節奏放緩

      當前需求形勢嚴峻,受陰雨天氣影響,下遊基建、地產開工受阻,市場悲觀情緒占主導。由於終端需求啟動緩慢,市場成交欠佳,鋼廠持續發貨,導致鋼材社會庫存連增九周。不僅如此,鋼廠內部庫存也麵臨“爆棚”。2月中旬末鋼材庫存量為1726.6萬噸,旬環比增加5.7%,較年初增長47.4%,刷新曆史新高。

      同時,鋼價下跌導致鋼企盈利惡化,據悉,上周調查各品種毛利均有所下降。其中,163家鋼廠盈利麵上周為36.20%,環比下降0.61%。受盈利惡化及環保限產影響,唐山地區高爐產能利用率90.49%,環比下降1.55%。另據市場反饋,受環保高壓影響,唐山地區實際檢修數比統計還要多。整體來看,鋼企生產積極性明顯下滑。

      宏觀經濟走勢不佳,後期政策或發力

      3月3日中物采公布2月鋼鐵行業PMI指數為39.9,環比下降0.8個百分點。為2012年8月以來新低。基於曆史經驗,2月行業PMI指數下滑預示旺季需求將出現回落。如此,在穩中求進的大基調下,不排除政府出台穩增長措施的可能性。

      此外,中國2月匯豐製造業PMI終值48.5,預期48.5,初值48.3;1月終值49.5。

      中國2月匯豐製造業PMI終值創七個月最低水平。其中,就業指數終值47.2,創近五年低點。事關民生,兩會關注力度應會有加強。同時,匯豐中國製造業PMI終值也反映出製造業增長疲軟。這使GDP增長麵臨下行風險增大。這就要求進行政策微調,來穩定市場預期和未來幾季度的經濟增速。另外,今年新型城鎮化依舊是經濟發展主題之一,也將有效拉動鋼材需求;由此來看,鋼市積極因素也在逐步增多。

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      鋼材庫存十連升供應壓力繼續增強

      2月份我國的鋼鐵PMI指數繼續下降0.8個百分點至39.9%,並跌至2012年9月份以來的最低點,顯示在淘汰落後產能、霧霾治理等操作下,鋼廠減產檢修情況繼續增多;表明鋼鐵行業整體形勢更加嚴峻。但庫存指數卻在持續上升。

      從對鋼市庫存統計數據來看,截止到2月28日(上周五),全國重點城市(螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板)五大品種鋼材社會庫存總量為2086.19萬噸,周環比增加23.02萬噸,增量進一步回落;較去年同期減少88.88萬噸。顯示我國的鋼材社會環比增速降低、同比大幅下降,市場供應壓力雖在增加,但低於去年同期水平。

      市場訂貨積極性降低品種庫存繼續分化

      相比上一周,當前我國現貨市場鋼材庫存增長明顯放緩,其中線螺等庫存資源到貨量增速放緩;而板材資源到貨量不增反降,品種庫存繼續分化。

      庫存結構的變化,也在反應著下遊需求結構的轉變;春節之後,下遊需求相對低迷;天氣影響戶外工程施工進度緩慢,導致線螺等建築鋼材需求不足,然市場對小城鎮化建設等預期尚可,加上建築鋼材生產廠家政策多向市場傾斜為主,因此訂貨相對正常。而在板材市場,除了寶鋼等部分鋼廠訂單完成尚可外,多數商家在出廠價偏高及虧損加大的影響下,訂貨率偏低,多數市場熱軋等板材資源開始出現缺貨,資源多滯留在鋼廠內部。因此,現貨市場上的鋼材庫存資源增速明顯下降。

      鋼廠生產熱情下降去庫存為主

      鋼材市場的春季需求遲遲未見打開,鋼廠一方麵麵臨高庫存壓力,另一方麵則是資金偏緊,去庫存意願提升;預示借著霧霾治理、淘汰落後產能主動增加減產、限產力度;2月中旬之後鋼廠的產量再次大幅回落,預計下旬不會有明顯的回升,來自生產層麵的供應壓力在近期內會逐步下降。

      麵對鋼廠內部高達1700萬噸的庫存資源,加上下遊需求釋放十分緩慢,近期鋼廠資金回籠壓力不斷上升;因此,筆者認為,近期鋼廠將多以去庫存為主,政策方麵也將多偏向市場,沙鋼等主流鋼廠對3月上旬出廠價讓價的同時加大了對前期的追補,就是為了吸引代理商執行訂單計劃。且兩會過後,隨著鋼市的積極因素逐步釋放,特別是今年的小城鎮化建設將是是經濟發展主題之一,將有效拉動鋼材需求;根據慣例,3月份中下旬之後,下遊行業大規模開工啟動,剛性需求釋放會加快;鋼鐵行業進入上半年去庫存行情已經為期不遠。

      綜合觀點:國內鋼鐵行業庫存壓力持續上升,特別是滯留在鋼廠內部的庫存壓力創下高位,後期鋼廠將以何種方式主動去庫存,將是影響我國鋼價走勢的主要方向;而在現貨市場上,下遊行業對鋼材的需求逐步增加,市場也將逐步啟動去庫存操作;另外,鋼材出口還在增長,受到人民幣貶值刺激,以美元為結算的出口類型鋼材在國際市場上的價格優勢進一步影響,有望繼續刺激鋼材出口業務。當前國內鋼廠生產已經處於相對低位,供應增壓正在減弱;而隨著進去3月份的氣候性好轉,特別是全國兩會結束之後,地方政府各項建設步入正軌,下遊工地開工增加,剛性需求開始抬頭,市場有望進入去庫存階段;加之當前鋼價已經跌至2012年9月以來低點,繼續下行空間不大,一旦去庫存啟動,鋼價亦有望觸底回升,但在短期內,供求繼續膠著,預計鋼價窄幅震蕩走勢為主。


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